Первородный грех (экономика)

Гипотеза «первородного греха» (англ. original sin) — экономическая гипотеза о том, что несовершенство национального финансового рынка развивающихся экономик препятствует привлечению международных займов во внутренней валюте, а также ограничивает объёмы долгосрочных займов на внутреннем рынке.

Происхождение

Авторами гипотезы выступает группа экономистов, включая Барри Эйхенгрина из Калифорнийского университета, Рикардо Хаусманна из Гарвардского университета, Уго Паницца из Женевского института международных отношений и развития. Впервые идея была озвучена на симпозиуме «Новые вызовы денежно-кредитной политики»[1], проведенном Федеральным резервным банком Канзаса в 1999 году и прорабатывалась в 1999—2002 годах[2].

  • Авторы гипотезы
  • Барри Эйхенгрин, профессор Калифорнийского университета
  • Рикардо Хаусманн, профессор Гарвардского университета
  • Уго Паницца, профессор Женевского института международных отношений и развития

Экономическое обоснование

Авторы гипотезы на примерах разных стран продемонстрировали, что «первородный грех» является неотъемлемой характеристикой развивающихся экономик. Он не зависит ни от инфляции, ни от обесценивания национальной валюты. В большинстве развивающихся экономик финансовый рынок слабо развит. В результате местные заёмщики не имеют возможности занимать на длительный период времени. Из-за дефицита внутренних сбережений значительный объём финансовых ресурсов можно привлечь только с внешних рынков[3].

Эффекты «первородного греха»

Недостаточная степень развитости финансового рынка приводит к появлению

  • валютного диспаритета (валютные источники финансирования при доходах в национальной валюте),
  • диспаритета по срокам (долгосрочные проекты финансируются за счёт краткосрочных займов),
  • неофициальной долларизации активов и обязательств финансового сектора.

Диспаритеты могли бы отсутствовать, если банки и фирмы хеджировали валютные и процентные риски. Однако в развивающихся экономиках из-за высоких рисков отсутствует хеджирующая сторона, которая могла бы взять на себя валютный и процентный риск.

Примечания
  1. New Challenges for Monetary Policy. A symposium sponsored by the Federal Reserve Bank of Kansas City. Federal Reserve Bank of Kansas City (August 26-28, 1999).
  2. Eichengreen B., Hausmann R. and Panizza U. Original Sin: The Pain, the Mystery and the Road to Redemption // Paper presented at a conference on Currency and Maturity Matchmaking: Redeeming Debt from Original Sin (Inter-American Development Bank). — 2002.
  3. Eichengreen B. and Hausmann R. Exchange Rates and Financial Fragility. — New Challenges for Monetary Policy. Proceedings of a symposium. — Federal Reserve Bank of Kansas City, 1999. — С. 329—368.

Литература
This article is issued from Wikipedia. The text is licensed under Creative Commons - Attribution - Sharealike. Additional terms may apply for the media files.